中国电影(600977) 40亿现款惩办激活资金效用，储备技俩开释或孝敬功绩弹性

事件：2月26日，中国电影（600977）发布公告称，公司以通信形状召开第三届董事会第十七次会议，审议通过了《对于使用暂时闲置自有资金进行现款惩办的议案》，得意在逍遥浅显计较资金需求并灵验保险资金安全的前提下，使用不向上40亿元的暂时闲置自有资金进行现款惩办，在授权期内该额度内可转机使用。法子项无需提交公司股东大会审议。

五大板块业务协同发力，影片技俩储备丰富

2024年前三季度，公司聚焦主营主业：1）创功课务：前三季度，公司主导或参与出品并投放阛阓的电影共34部，累计竣事票房195.01亿元，占同时天下国产影片票房总和的73%。在国产票房前十的影片中，公司参与出品的电影占据8位。2）刊行业务：前三季度，公司主导或参与刊行国产影片共425部，累计票房221.83亿元；刊行入口影片共80部，累计票房55.26亿元，分手占同时国产电影和入口电影总票房的91.37%和78.01%。3）放映业务：截止2024年9月末，公司旗下共有生意控股影院128家，银幕965块；公司旗下控参股院线和控股影院阛阓占有率为29.85%，整个竣事票房91.13亿元，不雅影东说念主次共2.17亿。4）科技业务：截止2024年9月末，国内已开业CINITY影厅186个，已完成装配待开业影厅1个。2024年前三季度，中影巴可放映机新增销售1,612套，在同时天下新增银幕阛阓占比为58.49%。5）办行状务：前三季度，中影基地为391部影视作品的制作提供做事。

2025年，公司出品并拟上映的影片包括《祯祥摄影馆》《志愿军3》《银河入梦》《非东说念主哉之瑕瑜骁雄与战4渣》等，数目多达几十部。咱们觉得，跟着电影阛阓抓续回暖，储备技俩有序鼓动，有望抓续开释功绩弹性。

强化现款流惩办，中期分成突显公司永恒发展信心

2月26日，公司发布公告，审议通过了《对于使用暂时闲置自有资金进行现款惩办的议案》，得意在逍遥浅显计较资金需求并灵验保险资金安全的前提下，使用不向上40亿元的暂时闲置自有资金进行现款惩办，在授权期内该额度内可转机使用。此前，公司向合座股东每股派发现款红利0.035元（含税），共计派发现款红利0.65亿元（含税）。

投资提出：公司有望受益于行业景气度进步，琢磨入口片刊行业务或承压，咱们颐养公司2024E-2026E年收入为43.74/56.86/65.39亿元，同比变化-18%/30%/15%。2024E-2026E年归母净利润为3.37/6.26/7.72亿元，展望25年收入重回正增长，2024E-2026E年PE分手为60.24/32.43/26.30倍，保管“买入”评级。

风险领导：电影阛阓规复不足预期；入口片常态化引进不足预期；电影试验上映票房不足预期；战略监管风险。

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